钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真(zhēn)跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价(jià)似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的(de)题材搭配公司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技(jì)股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失(shī)灵，股(gǔ)价(jià)又(yòu)在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是(shì)市场(chǎng)对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑(hēi)历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙(biāo)升，钠(nà)电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离(lí)子电池(chí)，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨(yáng)磊和(hé)杨(yáng)崇义(yì)合作设立控股孙公司(sī)江苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停(tíng)，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前(qián)车在前，传(chuán)艺没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩科技(jì)开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司(sī)股价也往往在(zài)公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的(de)时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价开始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股价(jià)也(yě)再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点(diǎn)腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公(gōng)司经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函(hán)回复的(de)公告》补充披露相(xiāng)关(guān)事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进”不匹(pǐ)配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年(nián)度定(dìng)增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出(chū)来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电(diàn)子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年半(bàn)内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池(chí)项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技(jì)及(jí)子(zi)公司拟向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行(xíng)等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过20亿元的项目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二(èr)期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这(zhè)部分缺(quē)口，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投(tóu)资金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的另外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金来(lái)源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有(yǒu)优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达(dá)产达(dá)效后，可实现年销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的(de)股(gǔ)价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账(zhàng)，除了资金实力(lì)有限(xiàn)公司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电(diàn)池与巨(jù)头们(men)不相上下(xià)，但宁德(dé)时代落地(dì)奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬(lǎo)们(men)已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车(chē)和低速电动车领(lǐng没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)域实(shí)现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新(xīn)能源(yuán)、德博新(xīn)能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官(guān)宣重点(diǎn)客户(hù)。

　　每每(měi)有投(tóu)资者(zhě)问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈(tán)等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联(lián)新能(néng)源事业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最(zuì)新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电池产能(néng)将增(zēng)加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行(xíng)业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其(qí)在调研(yán)记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池(chí)商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近(jìn)日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的平衡作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会(huì)让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术一定要(yào)发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设(shè)成本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电(diàn)池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以(yǐ)下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认(rèn)为钠电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池正、负极(jí)材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠(nà)离子电池(chí)的降本空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规(guī)模化(huà)完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接(jiē)近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入局钠电池(chí)的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商(shāng)业化进程(chéng)。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录(lù)中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)价格(gé)，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施(shī)地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业(yè)园(yuán)区核心区高阳路(lù)30号，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子(zi)公司(sī)重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项(xiàng)目剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年(nián)实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩了(le)，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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