大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下(xià)重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适(shì)的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的(de)结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变(biàn)化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配的良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储(chǔ)能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再起

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